三部委特急文件安排地方债发行 市场认为大利好

记者：2026年3月15日，财政部、中国人民银行和银监会联合发布文件，规定采用定向承销方式发行地方债券，并将其纳入抵押品框架。这一政策对市场有何影响？

专家：这是继2026年3月14日国务院发布允许地方保留税收优惠的25号文之后的又一大利好。首先，地方债将被纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵质押品范围，并可按规定在交易场所开展回购交易。

记者：具体来说，这一政策如何影响银行？

专家：海通证券分析称，地方债纳入抵押品框架解决了购债资金的担忧，利好利率债。存量债务中到期的银行贷款部分可以直接置换为地方债，不挤占原有配债资金；同时，银行可通过PSL、SLF等方式获取较低成本的资金，缓解负债端压力。

记者：该政策对地方政府有何影响？

专家：市场人士指出，这将提高地方债吸引力，便于落实存量债务的置换和新增债券发行。如果这些措施得以实施，地方政府可以借此度过减收增支的难关，解决保增长的资金问题，有助于实现7%的增长目标。

记者：文件还规定了哪些具体内容东北亚农业？

专家：文件要求采用定向承销方式发行地方债，并规定发行利率下限为同期限国债收益率，上限为国债收益率上浮30%，当前1年期和10年期国债收益率分别为2.6%和3.4%。海通证券认为，这延续了政府维持低利率的思路，有利于债券市场行情发展。东北亚官网下载

记者：定向发行的具体规则是什么？

专家：文件规定，定向发行承销团由存量债务中定向债务对应债权人组成，最低申购额为发行额中该债权人对应债务所占比例，最高申购额为尚未解除的债权总额。海通证券表示，这意味着定向发行实为摊派发行，地方债需求无忧。

记者：未来地方债市场将如何发展？

专家：根据美国QE的研究，银行股可能会适度上涨，但监管层的慢牛要求仍然是抑制银行股持续行情的核心。长期来看，地方债发行冲击隐忧解除，长端国债利率有望逐步回落。
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